中国货币政策四箭齐发，对抗疫后经济衰退

和2003年SARS时期相比，今年的新冠肺炎造成的经济衰退更甚。中国优秀的抗疫表现和快速恢复的经济力道，使其被誉为疫后复苏第一国。中国经济开始复原，但世界其他国家却仍陷在疫情肆虐的泥沼中，需求停滞。身为世界工厂的中国应对现今的经济手法将和过去不尽相同。

全球经济停滞，世界消费市场需求放缓

全球经济因疫情已停滞半年，诸多国家尚在奋力与病毒对抗，无法重振经济。民众也因封城锁国，以及就业环境的不确定，大幅降低消费需求。根据国务院年初发布的讯息指出，2019年中国进出口顺差92万亿元人民币，较前一年扩大25.4%。出口导向的中国势必受到影响，想恢复往日出口额尚有一段漫长的距离。所幸中国内需市场庞大，提振内需成了刺激经济的良方。疫情会持续多久无人知晓，面对不明朗的情势，中国政府采取长期货币政策，迎接创造经济动能的挑战。

中国-进出口vs.贸易差额 (数据源：财经M平方)

货币政策四箭齐发，长期刺激国内经济

1、降息让利

两年来，中国央行已降准10次，释放流动资金约8万多亿元。央行已停止使用1年期基准利率，改采用LPR(贷款市场报价利率) 以驱使企业下调贷款利率，让利率自由化。2020上半年LPR已降息两次，市场预估下半年亦将维持与上半年一样的力度，增加市场货币流动性

2、再贷款再贴现

2020上半年中国央行共推出1.8万亿人民币的再贷款再贴现额度，含3000亿再贷款、5000亿再贷款再贴现、1万亿再贷款工具。6月的4000亿再贷款额度为众多小微信贷企业提供零成本资金，预计可让利约108亿元。透过再贷款再贴现，中国央行可随时缩表及扩表，实时调控，不让资产负债表失控，保留政府调节市场的空间。

3、贷款应延尽延

央行扩大对小微企业信贷的支持，推出「中小微企业阶段性延期还本付息政策」，让今年底到期的小微贷款最长可延至2021年第一季付息。其他中小微型企业和外贸企业如有困难，亦可和银行协商延后还款或付息。此措施帮助众多中小企业渡过难关，免因债务而破产倒闭。

4、降低银行收费

中国人民银行亦要求银行降低相关规费，减少企业使用金融服务时的成本，预估有1000亿人民币的让利空间。

确保政策直达性，政府击破套利

货币政策的利多容易产生套利空间，进而吸引企业从中获利。一旦多数企业仅将之运用在金融操作，而非实质地投注于企业生产力，会使直达性货币政策施行效果大打折扣，亦可能衍生另一波的金融风险。因此在5月和6月央行陡升短期利率，破除套利空间，使政策得以维持预期成效。

中国央行一连串的货币措施，预估可让利企业约1.5万亿人民币。不但有效刺激市场经济活动，亦给遭受财务困难的企业缓解资金压力，渡过难关，并保持人民币在市场上充裕也合理地流通。相较他国一昧的QE大撒钱策略，中国央行收放得宜的长期货币政策，将帮助国家经济面对全球市场的不确定性，亦有助中国重新站上往日荣景。