全球经济萎缩，现金才是最安全的资产吗？

全球经济正遭遇1930年大萧条以来最惨烈的状况，金融市场也一反过往极具互补性的操作，产品被大量抛售，现金成为全球投资人疯狂追逐的焦点，拥抱现金被视为这波经济危机中最安全的选择。但桥水基金创始人Dalio却认为“现金是垃圾”。

现金是这场风暴中的最佳补品还是包着糖衣的毒药？

跳脱过往经验，全球投资人大量持有现金

为应对经济环境的变化，众多投资商品多具有互补性。经济大好时，大家追捧股票、基金等产品；经济下滑时，资金则流入相对保守的商品，如债券、保险、黄金等。然而贸易战重伤全球市场，疫情令世界经济活动停滞，一连串的打击使投资人对所有的金融产品失去信心，股票、基金、债券、黄金，所有的投资产品都呈现跌势或衰退。投资者坚信，现阶段持有现金才是最好的选择。

持续QE和负利率，现金成了负资产

自2008年金融海啸开始，各国央行实行货币宽松(QE)政策，连续10年释放大量货币到市场刺激经济，将全球经济推升至另一番欣欣向荣局面。但10年的QE措施使央行们利多出尽，以美国为首，2018年，各国采取缩表政策，为未来经济疲弱时储蓄有效动能。然而缩表持续不到一年，因贸易战，各国政府又纷纷走回QE老路。突如其来的肺炎大流行，使QE成了回不去的政策，各国在外流通的货币有增无减。过多的货币在外流通，会稀释其价值，造成通货膨胀、货币贬值，现金的实际购买力也会随时间而下降。

这也带来了负利率效益。2019年德国、日本等国10年以上的长年期债券都出现了负利率，丹麦更出现全球第一个负利率房贷。负利率的产品越来越多，在国际上的呼声也越来越大。近日，美国总统特朗普施压联准会(Fed)实行负利率，以挽救摇摇欲坠的美国经济。一旦美国正式推行负利率，各国纷纷跟进，未来钱存在银行，只会越存钱越少，不像现在银行还会支付利息。

通货膨胀和负利率的交互影响下，持有现金不投资，其未来价值只会越来越低，成为负报酬的资产。

德国10年公债殖利率(数据源：财经M平方)

日本10年公债殖利率(数据源：财经M平方)

放长经济曲线，“不景气”根本不存在

Dalio在领英平台(LinkedIn)发表的文章中指出，纵观全球500年的经济发展，根本不存在“不景气”。世界在1800年工业革命以后，经济产值急速攀升。从经济曲线来看，不论是1930年大萧条、2000年金融风暴、2008年次贷危机，都看不出重大的下跌幅度。也就是说，长远来看，随着科技的发展与技术的进步，世界经济仍会持续往上增长。现在大家遭遇的经济困境，也只是个过渡期。

全球近500年经济发展(数据源：Principle.com)

分散且平衡的投资组合才能持续创造价值

现金不保值，投资者如何才能在混乱的局势中保有赢面？桥水基金创始人Dalio建议投资人将资产分布在一个分散、全球性且平衡的投资组合里。虽然现在许多金融商品表现不佳，但其中不乏具有潜力的绩优产品。此时，从中挑选出具有前景与未来性的目标，或是类固定收益的产品，才能确保资产未来的价值。如果把大量现金拽在手中，在时间的洪流里只会消耗其价值。